5個(gè)交易日股價(jià)近乎腰斬 蔚來(lái)汽車(chē)陷退市危機

資本正在加速駛離蔚來(lái)汽車(chē)。從每股3美元左右跌到1.75美元，蔚來(lái)汽車(chē)只用了5個(gè)交易日。僅僅一年前，蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)最高曾達到13.8美元。

業(yè)內人士提醒證券時(shí)報記者，蔚來(lái)汽車(chē)正在滑向可能被動(dòng)喪失上市資質(zhì)的深淵。與A股類(lèi)似，美國證券市場(chǎng)有“1美元退市法則”，如果連續30個(gè)交易日平均股價(jià)不足1美元，紐交所將發(fā)出退市警告，被警告的公司如果在警告發(fā)出的90天里，仍然不能采取相應措施，股票將面臨強制退市。

作為造車(chē)新勢力的代表企業(yè)，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)的連日暴跌，也在汽車(chē)行業(yè)引發(fā)了軒然大波。一位汽車(chē)行業(yè)資深人士告訴記者，股價(jià)暴跌反映了資本市場(chǎng)對于蔚來(lái)的態(tài)度發(fā)生了根本轉變，如果蔚來(lái)失去了持續融資能力，市場(chǎng)將對其失去耐心，甚至會(huì )出現退市危機。

股價(jià)暴跌

資本態(tài)度生變

一次取消又再重新召開(kāi)的機構電話(huà)會(huì )議，把蔚來(lái)汽車(chē)再次推上資本市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖。蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)從3美元左右跌至接近腰斬1.75美元，只用了四五個(gè)交易日。

2019年第二季度，蔚來(lái)汽車(chē)營(yíng)業(yè)總收入為15.02億元，同比下降7.5%；凈虧損暴增至32.85億元，虧損金額環(huán)比增長(cháng)25.2%、同比增長(cháng)83.1%。追溯公告，蔚來(lái)汽車(chē)2016年至2018年，分別虧損35.18億元、75.62億元、233.28億元，2019年上半年虧損59.37億元。財報發(fā)布后，蔚來(lái)汽車(chē)突然取消了原本應在當日召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議。隨后，資本市場(chǎng)迅速作出了反應，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)出現罕見(jiàn)的暴跌走勢，盤(pán)中最低跌至1.97美元。

在重新啟動(dòng)的電話(huà)會(huì )議中，蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO李斌對外界盛傳的虧損50億美金的說(shuō)法進(jìn)行了澄清。他表示，從去年IPO到現在，蔚來(lái)汽車(chē)累計虧損約220億元人民幣(約合30.8億美元)。顯然，李斌的澄清并未在本質(zhì)上改變蔚來(lái)汽車(chē)“燒錢(qián)”的事實(shí)。在車(chē)輛自燃、召回、裁員、股東減持等一系列負面纏身的情況下，蔚來(lái)汽車(chē)迎來(lái)了最黑暗的時(shí)刻。

“造車(chē)九死一生，新造車(chē)企業(yè)必須通過(guò)不斷獲取融資支持走向成熟。”資本對于蔚來(lái)汽車(chē)的意義，不言而喻。然而，證券時(shí)報記者發(fā)現，截至今年6月30日，蔚來(lái)總資產(chǎn)約182.03億元，總負債177.47億元，即將觸達資不抵債的臨界點(diǎn)。“蔚來(lái)的財務(wù)狀況會(huì )在三四季度得到明顯改善，蔚來(lái)不會(huì )再一個(gè)季度虧損32億了。”蔚來(lái)汽車(chē)CFO謝東螢在近期的電話(huà)會(huì )議中透露，蔚來(lái)在中國目前的融資計劃正處于積極的進(jìn)程，但短期內公司不會(huì )透露任何有關(guān)融資的信息?？梢?jiàn)，對于持續燒錢(qián)的蔚來(lái)汽車(chē)而言，與裁員、減少運營(yíng)成本等“瘦身”方案相比，融資才是最直觀(guān)的“續命”方案。

在蔚來(lái)赴美上市前，經(jīng)過(guò)A輪到D輪融資，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)公開(kāi)的累計融資金額達150億元，其投資方包括騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、紅杉資本、Baillie Gifford＆Co、中信資本、淡馬錫、厚樸基金、IDG資本、聯(lián)想創(chuàng )投等。在一次獨家采訪(fǎng)中，李斌曾告訴記者，在籌劃成立蔚來(lái)前，他并未在融資層面耗費太多口舌，甚至不少融資項目是在滑雪的過(guò)程中達成的，投資者對于蔚來(lái)的投資基本上是“一拍即合”。

2018年，歷經(jīng)多輪融資的蔚來(lái)終于登陸了資本市場(chǎng)。對此，北汽產(chǎn)投研究總監賈廣宏告訴證券時(shí)報記者，這對蔚來(lái)汽車(chē)而言，更多的是一種無(wú)奈的選擇，純靠私募股權獲取融資，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)沒(méi)有太多機會(huì )了。他還認為，輿論和資本對于新造車(chē)企業(yè)的創(chuàng )新與探索，缺乏足夠的包容與耐心。

如今，蔚來(lái)汽車(chē)上市已有一年，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)持續暴跌，反映資本市場(chǎng)對公司的態(tài)度發(fā)生了轉變，許多股東進(jìn)行了股份減持。記者注意到，截至今年上半年，共有91家機構對蔚來(lái)進(jìn)行了減持。其中最引人關(guān)注的是機構股東Baillie Gifford＆Co。6月30日，Baillie Gifford＆Co減持了145.6萬(wàn)股，減持比例1.43%。此前由于Baillie Gifford＆Co的增持，蔚來(lái)的股價(jià)一度暴漲22%。

與此同時(shí)，評級機構近期也下調對蔚來(lái)汽車(chē)的評級。光大證券稱(chēng)，鑒于蔚來(lái)盈利改善趨勢以及長(cháng)期業(yè)務(wù)模式仍待觀(guān)望，將蔚來(lái)的評級下調至“減持”。

面臨1美元退市危機

“經(jīng)歷了幾輪升級的中國消費者，如今對汽車(chē)的品質(zhì)、設計、工藝、性能、價(jià)格要求之高可能是世界上最苛刻的，新勢力們根本沒(méi)有犯錯的機會(huì )。”一位資深投資人士告訴證券時(shí)報記者，進(jìn)入到淘汰賽階段的市場(chǎng)，競爭空前慘烈，造車(chē)新勢力們根本沒(méi)有逐步成長(cháng)的市場(chǎng)空間。

蔚來(lái)汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)現狀，正在佐證上述論斷。2019年，蔚來(lái)汽車(chē)負面纏身，ES8相繼在西安、上海、武漢發(fā)生了3起自燃事故。隨后蔚來(lái)主動(dòng)發(fā)起召回，此次召回共產(chǎn)生了3.391億元的費用，被計提至第二季度財報中，這也加劇了蔚來(lái)的虧損。銷(xiāo)量方面，2019年第二季度，蔚來(lái)汽車(chē)交付量為3553輛，帶來(lái)14.145億元的銷(xiāo)售收入，較第一季度下降7.9%。

很明顯，當自身的造血能力尚未強大之時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)最重要的“輸血”來(lái)源便是融資。與此前不同的是，長(cháng)期以來(lái)“揮金如土”的蔚來(lái)汽車(chē)終于感受到危機，并采取了一系列的“瘦身”計劃。今年5月，蔚來(lái)開(kāi)始了大規模減員行動(dòng)。近日召開(kāi)的電話(huà)會(huì )議中，李斌再度強調，人員優(yōu)化計劃仍在進(jìn)行，將縮減至7800人。對于成本高昂的NIO House（蔚來(lái)中心），蔚來(lái)也提出了更加經(jīng)濟適應的“瘦身”方案，即通過(guò)自建或合作建設NIO Space的方式，來(lái)縮減對銷(xiāo)售渠道的投入成本。

在不斷節流的同時(shí)，蔚來(lái)也在積極爭取各種“補血”的機會(huì )。今年5月，蔚來(lái)宣布與亦莊國投簽訂了一份現金高達100億元的框架協(xié)議，成立“蔚來(lái)中國”。不過(guò)，截至記者發(fā)稿前，該合作還未有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。9月5日，蔚來(lái)汽車(chē)向監管部門(mén)提交文件，宣布擬發(fā)行新一輪2億美元可轉換債券，創(chuàng )始人兼董事長(cháng)李斌和騰訊各認購1億美元，預計于9月底前完成。

一邊加緊“瘦身”，一邊加速“補血”，蔚來(lái)汽車(chē)的財務(wù)狀況已然開(kāi)始承壓。對于蔚來(lái)汽車(chē)，上市資質(zhì)對于蔚來(lái)汽車(chē)的重要性怎么強調都不為過(guò)。如果公司股價(jià)延續接連的暴跌走勢，不能制止投資者拋售，更無(wú)法吸引投資者入場(chǎng)，那么退市這把達摩克利斯之劍會(huì )一直懸于公司之上。

【來(lái)源：證券時(shí)報】